【機(jī)構(gòu)研究】

　　康拓紅外：鐵路機(jī)車(chē)安全檢測(cè)方案提供商

　　類(lèi)別：公司研究機(jī)構(gòu)：上海證券有限責(zé)任公司研究員：冀麗俊日期：2015-05-14

　　投資要點(diǎn)：

　　鐵路機(jī)車(chē)安全檢測(cè)方案提供商

　　公司是鐵路機(jī)車(chē)車(chē)輛運(yùn)行安全檢測(cè)與檢修行業(yè)設(shè)備供應(yīng)商和解決方案提供商，主要從事鐵路車(chē)輛運(yùn)行安全檢測(cè)領(lǐng)域和機(jī)車(chē)車(chē)輛檢修自動(dòng)化領(lǐng)域相關(guān)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、安裝和服務(wù)。

　　募投項(xiàng)目鞏固優(yōu)勢(shì)低位

　　本次發(fā)行募集資金將投入鐵路車(chē)輛紅外線(xiàn)軸溫智能探測(cè)系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目、鐵路車(chē)輛運(yùn)行故障動(dòng)態(tài)圖像檢測(cè)系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目、鐵路機(jī)車(chē)車(chē)輛檢修智能倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目、鐵路車(chē)輛運(yùn)行安全檢測(cè)技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。募投項(xiàng)目建成后，加強(qiáng)公司各類(lèi)主要產(chǎn)品的技術(shù)開(kāi)發(fā)、質(zhì)量控制及擴(kuò)大產(chǎn)能，擴(kuò)大公司在既有優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)的占有率，推動(dòng)行業(yè)產(chǎn)品的更新?lián)Q代和技術(shù)進(jìn)步，進(jìn)一步鞏固公司主要產(chǎn)品在鐵路車(chē)輛運(yùn)行安全檢測(cè)領(lǐng)域及機(jī)車(chē)車(chē)輛檢修自動(dòng)化領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位。

　　盈利預(yù)測(cè)

　　根據(jù)募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度情況，我們預(yù)計(jì)2015、2016年歸于母公司的凈利潤(rùn)分別為5980萬(wàn)元和6478萬(wàn)元，同比增速分別為10.10%和8.32%，相應(yīng)的稀釋后每股收益為0.43元和0.46元。

　　定價(jià)結(jié)論

　　本次擬發(fā)行股份3500萬(wàn)股，發(fā)行后總股本14000萬(wàn)股，公司發(fā)行價(jià)格為6.88元/股。綜合考慮可比同行業(yè)公司的估值情況及公司的成長(zhǎng)性，我們認(rèn)為給予公司合理估值定價(jià)為17.09-21.36元，對(duì)應(yīng)2015年每股收益的40-50倍市盈率。