機構研究

　　中光防雷：專業(yè)防雷產(chǎn)品及服務提供商

　　類別：公司研究機構：東北證券股份有限公司研究員：吳娜日期：2015-05-12

　　公司是國內(nèi)最大的通信行業(yè)防雷產(chǎn)品制造商，技術實力優(yōu)勢明顯。公司為專業(yè)從事防雷產(chǎn)品的研發(fā)制造以及防雷工程一體化服務的綜合服務提供商，擁有直擊雷防護產(chǎn)品、雷電感應防護產(chǎn)品、防雷工程設計及施工業(yè)務，廣泛應用于通信、電力、石油化工、新能源、航天國防、建筑等基礎產(chǎn)業(yè)。2014年公司防雷產(chǎn)品在通信行業(yè)中銷售收入在全國名列第一。

　　公司主要客戶是大型通信設備廠商，合作穩(wěn)定。公司在通信行業(yè)的主要客戶是愛立信、中興通訊、華為等大型通信設備廠商，應收賬款質量高。2014年公司前5大客戶營收占比為73.29%，合作穩(wěn)定。

　　募投項目提升公司競爭力。公司本次擬募集資金2.79億元，主要用于雷電防護產(chǎn)品改擴建技術改造項目和研發(fā)檢測中心技術改造項目兩個項目。通過募投項目的實施，公司規(guī)模將進一步擴大，將有效緩解公司產(chǎn)能不足的局面，同時增強公司的技術力量，鞏固公司在防雷行業(yè)的領先地位。

　　盈利預測。我們預計公司2015-2017年攤薄后的EPS分別為1.43元、1.73元、2.04元，綜合考慮可比公司的估值及公司的成長性，給予15年55-60倍的市盈率，合理價格區(qū)間為78.7-85.8元。

　　風險提示。1）下游市場需求下滑;2）市場競爭程度加劇。