投資者可以結(jié)合實際情況，對合約的到期日、行權(quán)價等條件進行選擇。

　�。�1）到期日的選擇

　　首先，這就像買保險的保險期，取決于投資者想要保護手中股票的時間段。

　　其次，通常而言，長期保險的保費一定會比短期保險的保費貴，因此遠月的一般比近月的貴。

　　在實際操作過程中，比較常見的做法是：先買入近月的認沽期權(quán)，待合約到期時，再行判斷是否要買入下一個月的認沽期權(quán)。這一操作的優(yōu)點在于降低了保險的成本，靈活地根據(jù)標的股票的價格走勢而作判斷。

　�。�2）行權(quán)價的選擇

　　首先，深度虛值的認沽期權(quán)雖然成本很低，但它所提供的下跌保護范圍很小。它更像是一份“災(zāi)難保險”，當(dāng)股價僅為小幅下跌時，它提供不了保護。

　　其次，深度實值的認沽期權(quán)雖然保護的范圍很大，但它的權(quán)利金太高，嚴重限制了投資者的潛在盈利。這是一種過度保守的策略，其較高的權(quán)利金支出很大程度上抵消了股價的上漲收益。

　　因此，在實際操作中，投資者通�？梢再I入輕度虛值、平值或輕度實值的認沽期權(quán)。這樣，投資者可以在保護股票下跌風(fēng)險和保留股票上漲收益之間達到一種平衡。

　　7、備兌開倉不能鎖定損失，在股票價格大幅上漲時，超出行權(quán)價格以上的收益也無法實現(xiàn)，為什么還要選擇備兌開倉？

　　備兌賣出是一種常見的期權(quán)交易方式。在實施的過程中要注意對期權(quán)行權(quán)價格、到期日以及備兌開倉時機的選擇。備兌開倉雖然不能鎖定股票價格下跌的損失，但是可以獲得權(quán)利金。如果股票下跌，權(quán)利金的收入可以在一定程度上補償股票下跌的損失；無論股價如何波動，權(quán)利金的收入都是確定的。相應(yīng)的，賣方需要付出的代價就是不能夠再獲得股價超出行權(quán)價格以上的收益。

　　從回報的角度來看，投資者在進行備兌開倉前，首先需要評估一下，在期權(quán)被行權(quán)的情況下對所能獲得的收益率是否會滿意。如果不能接受期權(quán)可能被行權(quán)而導(dǎo)致的較低收益率，就不宜進行備兌開倉。另外，當(dāng)投資者進行備兌開倉后，如果對股票價格走勢的預(yù)期發(fā)生變化，還可以通過買入相同期權(quán)來調(diào)整持倉甚至平倉。

　　8、 投資者在進行備兌開倉時，有什么需要注意的嗎？

　　首先，投資者選取的股票是滿意的標的股票或ETF。備兌賣出認購期權(quán)的投資和風(fēng)險主要取決于標的本身，因此，運用備兌賣出認購期權(quán)策略的前提是投資者愿意持有標的，并且看好標的走勢，即投資者預(yù)期在賣出期權(quán)的到期日，標的股票或ETF不會有大的下跌。

　　其次，選擇波動適中的股票。如果股票波動大，雖然期權(quán)的價格會高些，收取的期權(quán)權(quán)利金多，但波動大意味著較大風(fēng)險：如果漲幅較高（超出行權(quán)價），賣出的認購期權(quán)被行權(quán)，需按行權(quán)價賣出股票，不能享有股價上漲帶來的更多收益；如果下跌，備兌策略僅提供了有限的保護（期權(quán)權(quán)利金），將仍會出現(xiàn)損失。如果股票波動過小，則賣出認購期權(quán)的權(quán)利金收入將會很少。

　　第三，選擇平值或輕度虛值的期權(quán)合約。深度實值的期權(quán)，到期時被行權(quán)的可能性大，備兌投資的收益也相對較��；深度虛值期權(quán)，收入的權(quán)利金將很少。因此，最好選擇平值或輕度虛值的合約。

　　第四，在給定價位愿意出售股票或ETF，做好被行權(quán)的心理準備。由于備兌開倉投資者是賣出認購期權(quán)，因此在到期日投資者有賣出標的的義務(wù)，投資者應(yīng)當(dāng)明確自己愿意以行權(quán)價來賣出標的。如果投資者已經(jīng)做好這種心理準備，那么當(dāng)股票上漲，賣出的認購期權(quán)被指派時，投資者就不會感到焦慮。事實上，出售股票應(yīng)該被視為正面的事件，因為這意味著或有行權(quán)回報也就是最大回報已經(jīng)獲得。

　　第五，備兌賣出認購期權(quán)的收益率是投資者可以接受的。投資者要學(xué)會計算出不同備兌開倉策略的靜態(tài)收益率和或有行權(quán)收益率，判斷回報率是否能夠接受。

　　第六，要及時補券。當(dāng)合約標的分紅送配等事件發(fā)生時，交易所會對相應(yīng)期權(quán)合約進行調(diào)整。投資者應(yīng)留意公告，檢查標的券是否足夠，以免影響投資策略的實施。