指數(shù)基金偏差何處來？

　　在很多投資者看來，指數(shù)基金很好運作，只需要按照指數(shù)結(jié)構(gòu)買入對應(yīng)的股票然后一直持有即可。其實，運營一個指數(shù)基金，同樣也將面臨巨大挑戰(zhàn)---面對巨額贖回或者申購如何快速在現(xiàn)金和股票之間切換，指數(shù)成份股調(diào)整時如何快速換倉，當(dāng)指數(shù)基金達到一定規(guī)模時，都不是容易完成的操作。事實上，指數(shù)基金要完全復(fù)制指數(shù)回報，幾近“不可能任務(wù)”。即使是國際指數(shù)基金巨頭先鋒集團（Van-guard）旗下旗艦的S&P500指數(shù)基金，其10年復(fù)合回報也不過6.49%，略輸于S&P500指數(shù)本身的6.57%。當(dāng)然，10年累計僅有如此小的誤差，其實已經(jīng)是相當(dāng)優(yōu)異的表現(xiàn)了。

　　那么目前內(nèi)地那些跟蹤偏差比較大的基金問題在哪里呢？嘉實滬深300指數(shù)基金在2季度報告中指出“申購資金T+2日到賬是本基金跟蹤誤差的主要來源。另外，部分股票長時期停牌又是本基金跟蹤誤差的另一重要來源，股票停牌后本基金無法買入，成份股復(fù)牌后大幅上漲給基金帶來較大負偏差�！�

　　無需緊盯滬深300指數(shù)基金

　　因為指數(shù)期貨漸行漸近，許多投資者都希望能夠買到跟蹤滬深300指數(shù)的指數(shù)基金，分享潛在的指數(shù)期貨行情。但是，從統(tǒng)計中我們可以看出，已經(jīng)存在的兩個跟蹤滬深300指數(shù)的指數(shù)基金表現(xiàn)都不盡如人意，雖然新近推出的兩個可能有煥然一新的表現(xiàn)，但是對投資者而言不妨還是多觀察一段時間。其實，即使真要捕捉滬深300指數(shù)行情，轉(zhuǎn)而購買跟蹤誤差較小的上證180ETF或者華安MSCI中國A股也是不錯的選擇。根據(jù)Bloomberg統(tǒng)計，上證180指數(shù)以及MSCI中國A股指數(shù)走勢在過去一年間和滬深300指數(shù)的相關(guān)系數(shù)達到99.9%，其今年迄今回報與滬深300指數(shù)也相差有限。

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