今年受疫情影響，一季度線下產(chǎn)品銷售會受到較大影響。不過，子公司漳州蒙發(fā)利工廠生產(chǎn)市場緊缺的專業(yè)N95口罩，公司在2013年還與鐘南山領導的廣州呼吸研究所簽署了合作協(xié)議，研發(fā)空氣凈化產(chǎn)品。疫情爆發(fā)后，公司加快推進個人物品消毒包、電動新風口罩等系列產(chǎn)品，短期這些產(chǎn)品需求量大，或將對業(yè)績構成利好。

　　亮點：

　　1)按摩器具行業(yè)龍頭，可轉債配置價值高;

　　2)機構投資者認可度高：基金持股占比近20%，兩社保組合列第6/10大股東，太平洋保險三季度新進第6大股東，深港通最新持股占比3.2%，10家券商有最近跟蹤報告;

　　3)市盈率市凈率處于歷史估值5%分位以下;

　　4)財務相對穩(wěn)健，財務指標尚可。

　　不足：

　　1)近期業(yè)績不好：2019年營收同比-2%，扣非凈利潤同比-9%;

　　2)受宏觀經(jīng)濟影響較大的可選消費品，同時出口占比大受貿易摩擦影響較大，未來預期較差，近半年股價大幅下跌;

　　3)基金和社保近期處于凈減持，股東人數(shù)大幅增加。

　　申購建議

　　股價方面，奧佳華當前股價12.54元，處于近兩年的偏低位置。從估值來看，公司收盤價對應PE為22倍，近兩年的中位偏低水平;對應PB為2.16倍，處于近兩年的低位水平，股價有一定的安全邊際。發(fā)行人評級AA，估算債底價值約89.1元，債底保護不高;轉股價值高達115元，可以申購。