第一，基本資料：

　　1.發(fā)行價(jià)15.65元，發(fā)行市盈率17.03倍。

　　2.公司自2017年以來(lái)每股收益分別為：0.68;0.51;0.57;0.83;1.29。今年中期每股收益為0.89元。

　　預(yù)計(jì)2022年1-9月盈利1.34億元至1.48億元，同比增16.47%至28.64%。

　　3.公司立足于單晶硅材料產(chǎn)業(yè)鏈，主要為太陽(yáng)能級(jí)單晶硅棒硅片的生產(chǎn)和輔助材料資源回收循環(huán)利用，提供配套產(chǎn)品及服務(wù)，具體包括石英坩堝產(chǎn)品、硅材料清洗服務(wù)、切削液處理服務(wù)，主要收入來(lái)源為石英坩堝和硅材料清洗服務(wù)。

　　第二，綜合評(píng)估：

　　一)優(yōu)勢(shì)：

　　光伏概念，半導(dǎo)體概念，賽道熱門。公司堅(jiān)持新能源產(chǎn)業(yè)和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)雙向驅(qū)動(dòng)。

　　二)隱憂：

　　1.業(yè)務(wù)依賴單一大客戶，缺乏獨(dú)立性。公司是為中環(huán)股份及其關(guān)聯(lián)企業(yè)專門設(shè)立，中環(huán)股份及其關(guān)聯(lián)企業(yè)，既是公司多年來(lái)第一大客戶，90%營(yíng)收來(lái)自中環(huán)股份，業(yè)務(wù)高度依賴中環(huán)股份，中環(huán)股份也一直是公司重要股東，甚至一度控股了公司。

　　2.發(fā)明專利少得可憐。公司共有 64 項(xiàng)專利，其中 3 項(xiàng)為發(fā)明專利、且全部在2016年之前獲得。

　　3.無(wú)實(shí)控人。公司無(wú)控股股東和實(shí)際控制人，第一大股東為余姚恒星，持有公司42.4409%股份，第二大股東為華科新能，持有公司32.7547%股份。

　　4.現(xiàn)金流長(zhǎng)期為負(fù)，負(fù)債率常年在40%以上，說(shuō)明公司資金鏈緊張，日常經(jīng)營(yíng)面臨壓力。

　　5.主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率劇烈波動(dòng)。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為35.24%、23.39%、23.78%和27.42%，呈劇烈波動(dòng)狀態(tài)。

　　6.應(yīng)收賬款占比高，主要為第一大客戶中環(huán)股份占款。

　　三)研判：

　　中環(huán)股份身兼公司發(fā)起人、客戶、供應(yīng)商三重身份 ，這種情況在A股市場(chǎng)，找不到第二家。之所以會(huì)這樣，原因是公司就是為中環(huán)股份所設(shè)。這種怪誕的身份，決定了公司對(duì)中環(huán)股份高度依賴，因?yàn)楣��?0%的營(yíng)收依賴中環(huán)股份，而中環(huán)股份也毫不客氣地占用公司貨款，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款高企。更令人瞠目的是，公司募資所投項(xiàng)目為內(nèi)蒙古當(dāng)?shù)刂攸c(diǎn)支持項(xiàng)目，也因此，公司上市竟然被列入自治區(qū)《發(fā)展計(jì)劃》，非常罕見。

　　公司擁有市場(chǎng)最為青睞的兩個(gè)題材：半導(dǎo)體概念和光伏概念，上市后會(huì)受到市場(chǎng)追捧。不過(guò)，長(zhǎng)期看，由于公司發(fā)明專利很少，而光伏行業(yè)迭代很快，加上光伏平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨，因此，公司能否適應(yīng)行業(yè)變化，值得觀察。鑒于公司為非注冊(cè)制股票，且發(fā)行價(jià)不高，上市后不僅沒有破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)連續(xù)漲停。