1.原油

　　宏觀：

　　(1)美國1月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)環(huán)比反彈0.7%，美國初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下滑至19.4萬人。

　　(2)沙特能源大臣表示，目前OPEC+200萬桶/日的減產(chǎn)協(xié)議將執(zhí)行到今年年底。

　　(3)美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.5%至4.75%之間。這是美聯(lián)儲(chǔ)2023年首次加息并符合市場普遍預(yù)期。

　　觀點(diǎn)：

　　(1)03月07日，國內(nèi)油價(jià)主力收于582.8元/桶，較上一交易日上升3.08%;外盤方面，上一交易日布油主力收于86.25美元/桶，較上一交易日上升0.49%。WTI主力收于80.49美元/桶，較上一交易日上升0.81%。

　　邏輯：對(duì)于3月整體油價(jià)而言，我們認(rèn)為油價(jià)存反彈空間，且原油市場或?qū)⒅鸩角逦�，�?duì)比前段時(shí)間因供需擾動(dòng)因素較多，令油價(jià)難以形成明顯趨勢。

　　按地區(qū)而言，美國市場自年初以來，其商業(yè)原油庫存逐步累積，消耗庫存能力不足。雖然庫存對(duì)油價(jià)造成一定抑制，然而考慮其季節(jié)性累庫因素，隨著美國煉廠檢修結(jié)束，開工率逐步回補(bǔ)，油市存在由送轉(zhuǎn)緊的預(yù)期，疊加目前汽油需求有明顯回暖表現(xiàn)，后期累庫壓力或逐步變小，美國市場需求有改善現(xiàn)象;

　　國內(nèi)方面，復(fù)工復(fù)產(chǎn)推動(dòng)中國市場需求仍然處于強(qiáng)勁恢復(fù)階段，海外機(jī)構(gòu)對(duì)國內(nèi)需求普遍向好;需求端第三大原油進(jìn)口國印度需求表現(xiàn)同樣強(qiáng)勁，日前印度預(yù)估2023年該國石油需求將創(chuàng)紀(jì)錄。需求端將成為推動(dòng)油價(jià)的動(dòng)力。

　　2.瀝青

　　觀點(diǎn)：

　　(1)03月07日，BU主力收于3914元/噸，較上一交易日上升0.03%;現(xiàn)貨方面，山東、華北瀝青現(xiàn)貨分別為3760，3825元/噸(較上一交易日0，+35)。

　　(2)03月07日，據(jù)隆眾咨詢數(shù)據(jù)顯示，瀝青煉廠開工率31.9%，(環(huán)比+1.9pct)，煉廠庫存97.9萬噸(環(huán)比-0.2%)，社會(huì)庫存114.1萬噸(環(huán)比+9.4%)。

　　邏輯：

　　預(yù)計(jì)3月瀝青價(jià)格將受到原油價(jià)格影響較大，預(yù)計(jì)整體維持穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢。

　　基本面方面，3月瀝青市場大概率維持供需雙弱，一方面，由于瀝青現(xiàn)貨市場價(jià)格整體上升，一定程度上限制了下游備貨意愿。且在剛需啟動(dòng)仍有待時(shí)日的情況下，現(xiàn)貨繼續(xù)推漲存在明顯的阻力，短期BU價(jià)格或逐步見頂;另一方面，現(xiàn)階段在瀝青綜合利潤尚可的情況下，3月瀝青裝置開工負(fù)荷呈或現(xiàn)出從低位回升的態(tài)勢，煉廠提負(fù)預(yù)期較強(qiáng)。

　　整體而言，3月瀝青終端需求離明顯恢復(fù)尚有一段距離，供需兩端節(jié)奏將出現(xiàn)一定錯(cuò)配，庫存累積壓力增大。