【鋅】

　　周二滬鋅2304合約日內(nèi)窄幅震蕩，夜間延續(xù)震蕩，漲0.24%，報23190元/噸。倫鋅震蕩偏強，漲1.12%，報3034.5美元/噸。

　　現(xiàn)貨市場：上海0#鋅主流成交價集中在23050~23160元/噸，對2303合約升水0~10元/噸附近。貿(mào)易情緒漸起，升水小幅上行。法國和西班牙通脹超預期，市場完全定價歐央行利率峰值將達4%。

　　市場消息：年球原子能公司在土耳其的鋅廠將于3月初恢復運營�；�本面看，歐洲新星宣布3月初恢復法國15萬噸年產(chǎn)能煉廠生產(chǎn)，年球原子能也計劃3月初復產(chǎn)位于土耳其11萬噸/年的冶煉廠，海外遠期供應壓力增加。

　　國內(nèi)供應端再度不及預期，一方面云南地區(qū)電力緊張的狀況也波及鋅冶煉，預計影響量在5000-6000噸/月;另一方面，河南金利新產(chǎn)能生產(chǎn)尚不穩(wěn)定。

　　需求端看，初端企業(yè)表現(xiàn)有所分化，跟基建關聯(lián)緊密且消費占比最大的鍍鋅板塊，表現(xiàn)延續(xù)向好，而壓鑄鋅合金及氧化鋅因終端訂單上不足，企業(yè)開工率回升缺乏持續(xù)性，庫存表現(xiàn)出現(xiàn)反復。

　　整體來看，美聯(lián)儲緊縮預期強化下，美元走勢總體偏強，內(nèi)外鋅價上方存壓力。但國內(nèi)受電力影響，供應再度不及預期，且預期偏暖的背景下，需求仍有期待，疊加庫存維持同比偏低水平，對鋅價仍有支撐。

　　多空因素交織下，鋅價短期調(diào)整，后期需求好轉落地，鋅價仍有望上漲。

　　操作建議：單邊逢低做多、跨期正套持有

　　【鉛】

　　周二滬鉛主力2304合約日內(nèi)窄幅震蕩，夜間低開上行，跌0.16%，報15335元/噸。倫鉛先抑后揚，跌0.28%，報2106.5美元/噸。

　　現(xiàn)貨市場：上海市場馳宏鉛15250-15300元/噸，對滬期鉛2303合約貼水50-0元/噸報價;江浙市場豫光、江銅、銅冠鉛15240-15300元/噸，對滬期鉛2303合約貼水60-0元/噸報價。報價以小貼水居多，下游按需采購，交易活躍度一般。

　　基本面看，三省原生鉛煉廠生產(chǎn)維持穩(wěn)中趨增，部分煉廠因原料供應小幅減產(chǎn);再生鉛方面，安徽超威復產(chǎn)帶動企業(yè)開工率小幅上行，節(jié)后跨省轉運聯(lián)單辦理較為緩慢，原料廢舊電瓶區(qū)域供應邊際轉寬松，價格小幅回調(diào)，再生鉛成本支撐有所松動。但鉛價目前低位，部分煉廠陷入小幅虧損，但企業(yè)反饋情況顯示，尚未有煉廠因虧換計劃減產(chǎn)，預期供應端總體維穩(wěn)。

　　需求端看，節(jié)后鉛蓄電池補庫帶來的消費復蘇行情基本結束，且板塊價差異較大，其中電動自行車電池受益于新國標淘汰期，表現(xiàn)較佳，企業(yè)開工多維持80-100%，但汽車電池企業(yè)因消費臨近淡季，訂單欠佳，表現(xiàn)一般。

　　整體來看，美元結束漲勢，內(nèi)外鉛價壓力暫緩。產(chǎn)業(yè)端看，供需基本恢復，均維持穩(wěn)定生產(chǎn)，矛盾尚不突出。當前鉛價下方依然受去庫及再生鉛成本支撐，但上方因消費未有超預期表現(xiàn)且臨近淡季而高度受限，多空因素交織下，期價預期維持15100-15500元/噸區(qū)間運行。