【鋅】

　　核心邏輯：鋅價(jià)在未來一個(gè)月可能呈現(xiàn)前高后低的走勢(shì)。

　　前高：9月下旬由于旺季預(yù)期以及國(guó)慶節(jié)前備貨需求將維持強(qiáng)勢(shì)震蕩，疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息落地后短期多頭可能發(fā)力。

　　歐洲天然氣價(jià)格已企穩(wěn)，在能源危機(jī)支撐海外鋅價(jià)，國(guó)內(nèi)低庫(kù)存的背景下，鋅價(jià)高度取決于金九銀十旺季需求改善幅度。

　　后低：25000的鋅價(jià)下游接貨意愿低，近期現(xiàn)貨升水不斷下跌。國(guó)內(nèi)10月旺季需求可能不及預(yù)期;此外前期滬倫比值修復(fù)導(dǎo)致鋅礦大量到港，供應(yīng)將持續(xù)改善。

　　為十月下旬鋅價(jià)可能走弱。ZN2211參考區(qū)間23500-26000。

　　【鎳】

　　核心邏輯：低庫(kù)存疊加需求強(qiáng)勁推動(dòng)滬鎳上行。國(guó)內(nèi)硫酸鎳需求旺盛，疊加不銹鋼旺季預(yù)期，帶動(dòng)純鎳消費(fèi)，而短期國(guó)內(nèi)純鎳現(xiàn)貨緊張，疊加資金關(guān)注度高，導(dǎo)致鎳價(jià)彈性十足。

　　后續(xù)國(guó)內(nèi)需要擔(dān)憂的是可能需求端旺季不及預(yù)期，更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來看，四季度印尼鎳鐵持續(xù)回流將導(dǎo)致鎳元素過剩，純鎳價(jià)格過高導(dǎo)致替代消費(fèi)上升，對(duì)價(jià)格形成負(fù)反饋效應(yīng)。預(yù)計(jì)鎳價(jià)在短期內(nèi)將維持震蕩。