【滬鋅】

　　期貨行情：周一滬鋅主力2208合約期價日內震蕩重心上移，夜間重心延續(xù)小幅上移，收至22780元/噸，漲幅達1.79%。倫鋅延續(xù)小幅反彈，收至2995美元/噸，漲幅達2.74%。

　　現(xiàn)貨市場：

　　上海0#鋅主流成交于22770~22930元/噸，升水280~320元/噸，雙燕成交于22840~23000元/噸，升水350~390元/噸。

　　高價跟盤出貨困難，部分持貨商下調升水，但成交一般。美國7月NAHB房產市場指數(shù)錄得55，為2020年5月以來新低。俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司宣布對歐洲的天然氣供應遭遇不可抗力。

　　SMM：本周一七地鋅錠庫存總量為15.33萬噸，較上周五減少400噸，去庫進一步放緩。昨日LME鋅庫存減3175噸至74675噸。

　　基本面：

　　基本面變化相對有限，歐洲地區(qū)天然氣供應擾動因素較多，北溪1號進入年度檢修，歐洲擔憂延長檢修周期，將進一步加劇天然氣補庫，目前歐洲天然氣及電價均回升至3月高位，檢修煉廠復產概率走低，短期供需缺口仍難緩解。

　　國內煉廠因利潤下滑、天氣因素導致的意外減產較多，月度產量不及預期，供應仍呈現(xiàn)趨緊態(tài)勢。下游消費看仍偏弱，因終端消費低迷，鍍鋅企業(yè)開工率延續(xù)回落;壓鑄鋅合金企業(yè)成品庫存高企，倒逼部門企業(yè)停產。

　　鋅價下跌，導致此前高價購買原料的氧化鋅企業(yè)虧損，開工率下調，此外，近期高溫下多省限電，對企業(yè)生產也構成一定干擾。

　　觀點小結：整體來看，美聯(lián)儲大幅加息的擔憂有所降溫，商品上方壓力減弱，房貸斷供事件影響未進一步發(fā)酵。市場信心有所修復，帶動內外鋅價企穩(wěn)反彈。但當前下游消費恢復低于預期，鋅價反彈高度受限，波段操作，上方關注20日均線附近壓力。

　　【滬鎳】

　　期貨行情：周一滬鎳2208合約價低位反彈，最終收于153290元/噸。夜盤倫鎳震蕩上行，滬鎳跟隨走高。

　　現(xiàn)貨方面：7月18日ccmn長江綜合1#鎳價報164900-169550元/噸，均價167225元/噸，跌1325元，華通現(xiàn)貨1#鎳價報160050-169950元，均價165000元/噸，跌800元，廣東現(xiàn)貨鎳報170000-170400元/噸，均價170200元/噸，跌1800元。

　　行業(yè)方面：LME將交易報告要求延遲七周;印度尼西亞：部分煤炭公司正向鎳領域擴張。昨日鎳價走勢低位反彈，夜盤倫鎳繼續(xù)回升，帶動國內鎳價走高。

　　主導鎳價走勢的主要因素依然在于宏觀方面，市場在上周紛紛創(chuàng)下新低之際，市場反彈也在醞釀，隨著周末情緒好轉，價格也在周一出現(xiàn)了明顯走高。

　　供需方面：鎳鐵廠受成本支撐挺價意愿較強，前期所備鎳礦價格偏高，鐵廠陷入虧損選擇減少一定產量，并挺價惜售，鎳鐵價格上周反而出現(xiàn)回升。這也是此前價格連續(xù)下跌之后，多個環(huán)節(jié)出現(xiàn)虧損后，開始出現(xiàn)的反饋。

　　觀點小結：我們預計隨著市場情緒好轉，大宗商品價格整體企穩(wěn)，廠家挺價的信心也將更加充足，因此，短期鎳價繼續(xù)下跌的難度較大，更有利于反彈。

　　但中長期來看，鎳的中長期基本面依然在轉向過剩，印尼的鎳鐵和高冰鎳產能繼續(xù)投放，逐步緩解市場的結構性缺口，在消費沒有大幅改善前提下，鎳價反彈幅度預計有限，未來鎳價重心將繼續(xù)下移。