【滬鋅】

　　鋅主力合約整體震蕩偏弱�；�差走強(qiáng)，月差持穩(wěn)。當(dāng)前礦端維持 寬松，在國內(nèi)煉廠高利潤背景下預(yù)計(jì) 12 月鋅錠產(chǎn)量持續(xù)回升。上周 Mysteel 樣本鍍鋅廠產(chǎn)量高位小幅回落。本周 Mysteel 社庫去庫，有 利于鋅價(jià)反彈。技術(shù)角度，鋅價(jià)反彈至 24000一線后開始回落。我們 認(rèn)為鋅錠產(chǎn)量回升將持續(xù)壓制鋅價(jià)。

　　【滬銅】

　　銅主力合約整體圍繞均線震蕩。基差收窄，月差持穩(wěn)。長期宏觀持續(xù)回暖利多銅價(jià)，本周宏觀有所回暖，有色集體上行。國內(nèi)防疫優(yōu)化對當(dāng)下需求影響較大，上周精銅桿開工率大幅下滑，庫存持穩(wěn)。技術(shù)面上來看，銅價(jià)上行趨勢有所破壞，振幅不斷收窄。在月差走弱的背景下，可換月至 2303 合約多單持有，長期宏觀利好驅(qū)動銅價(jià)上行邏輯不變。

　　【滬鎳】

　　鎳主力合約夜盤震蕩走弱，日內(nèi)企穩(wěn)后小幅上行�；�差收窄，月 差走擴(kuò)。，俄羅斯巨頭 Nornickel 考慮明年鎳減產(chǎn) 10%刺激 鎳價(jià)上行。基本面處于供需雙弱，庫存上周呈現(xiàn)低位去庫助推鎳價(jià)上 行。我們認(rèn)為市場做多氛圍回暖情況下，當(dāng)前宏觀資金主導(dǎo)鎳價(jià)強(qiáng)勢上行，盤面反應(yīng)當(dāng)前鎳主力已突破 6 月高點(diǎn)，短期上漲動 能強(qiáng)。

　　1.產(chǎn)業(yè)動態(tài)：

　　? 銅 12 月 29 日，Mysteel 電解銅社庫為 9.38 萬噸，較本周一壘庫 0.36 萬噸。

　　? 鋅 12 月 28 日，Mysteel 鋅錠社庫為 3.94 萬噸，較本周一壘庫 0.49 萬噸。