【滬銅】

　　截止8月20日當(dāng)周，上海保稅區(qū)電解銅庫存約8.1萬噸，較前一周凈減少3.1萬噸，連續(xù)第九周降庫。

　　評：9月美聯(lián)儲加息75個基點(diǎn)的概率增加，美債兩債十債倒掛收窄，宏觀市場當(dāng)前預(yù)期并不一致。

　　國內(nèi)限電導(dǎo)致供應(yīng)持續(xù)緊張，保稅區(qū)以及交易所庫存持續(xù)下降，若金九銀十到來之際供應(yīng)無法有效提升，低庫存支撐下的銅價仍可維持震蕩偏強(qiáng)的走勢。

　　周末即將召開杰克森霍爾央行年會，市場觀望情緒較重，銅價窄幅震蕩。交易方面，輕倉試多，若放量突破前高可考慮適當(dāng)加倉。

　　【滬鎳】

　　截止8月20日最新一周進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，上周保稅庫庫存凈增長-500噸，總量維持在7570噸。

　　評：印尼不確定性仍存，征收出口稅的可能性增加。

　　庫存方面出現(xiàn)分化，LME庫存持續(xù)走低，國內(nèi)庫存小幅回升，海外庫存的持續(xù)走低與當(dāng)前市場極端寬松的預(yù)期并不一致。

　　國內(nèi)不銹鋼行業(yè)仍處于去庫存階段，傳統(tǒng)行業(yè)需求仍未出現(xiàn)大幅回歸，新能源銷量穩(wěn)步回升。

　　在當(dāng)前鎳庫存較低且交易流動性不強(qiáng)的環(huán)境下，鎳價跟隨有色板塊整體運(yùn)行并放大波動的可能性增加，在新的需求驅(qū)動出現(xiàn)前，鎳價較難走出獨(dú)立的趨勢性行情。

　　短期內(nèi)鎳價波動較大，空單安全邊際不強(qiáng)。