【PTA】

　　邏輯：

　　上游來看，近期中國PMI數(shù)據(jù)公布，基本符合復(fù)蘇預(yù)期，中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇信心增強(qiáng);同時(shí)烏克蘭春季反攻逐步展開，俄烏沖突或?qū)⑸��?jí)。

　　PX方面，近期國內(nèi)PX產(chǎn)量穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì)未來PXN價(jià)差或?qū)⑹湛s，PX在成本端的支撐作用或?qū)�減弱。

　　供應(yīng)端來看，低加工利潤已迫使部分裝置計(jì)劃降負(fù)或檢修，未來PTA開工率或?qū)⒊霈F(xiàn)下滑。需求端聚酯各品種利潤再度收縮，聚酯綜合利潤再次跌至虧損狀態(tài)，但聚酯庫存近期去化，庫存絕對(duì)量同比依然處于高位狀態(tài)。

　　聚酯開工持續(xù)回升，但回升幅度明顯放緩。終端織造開機(jī)率維持上升，內(nèi)銷市場有所好轉(zhuǎn)，但外貿(mào)訂單表現(xiàn)不佳，預(yù)計(jì)未來織造環(huán)節(jié)開機(jī)率繼續(xù)上升空間或?qū)⒂邢蕖?/p>

　　整體來看，短期油價(jià)寬幅震蕩，而PX供應(yīng)逐步回升，中長期趨于寬松下或?qū)⑹沟贸杀径说闹�撐作用有所減弱。而PTA自身供需結(jié)構(gòu)環(huán)比改善，未來價(jià)格走勢在跟隨成本端運(yùn)行同時(shí)或?qū)��?qiáng)于PX。

　　【乙二醇】

　　邏輯：

　　供應(yīng)端來看，近期乙二醇新裝置投產(chǎn)，部分前期檢修裝置重啟，整體開工率環(huán)比回升。而5月衛(wèi)星石化、恒力石化、浙石化等裝置均計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)EO，遠(yuǎn)端供應(yīng)存在縮量預(yù)期。

　　進(jìn)口方面，3月進(jìn)口到港量或?qū)⑾禄�，港口庫存或�(qū)⒊尸F(xiàn)小幅去庫。需求端聚酯各品種利潤再度收縮，聚酯綜合利潤再次跌至虧損狀態(tài)，但聚酯庫存近期去化，庫存絕對(duì)量同比依然處于高位狀態(tài)。

　　聚酯開工持續(xù)回升，但回升幅度明顯放緩。終端織造開機(jī)率維持上升，內(nèi)銷市場有所好轉(zhuǎn)，但外貿(mào)訂單表現(xiàn)不佳，預(yù)計(jì)未來織造環(huán)節(jié)開機(jī)率繼續(xù)上升空間或?qū)⒂邢蕖?/p>

　　綜合來看，短期乙二醇供應(yīng)有所回升，而中期供應(yīng)存在縮量預(yù)期。需求端整體表現(xiàn)邊際回暖，乙二醇供需結(jié)構(gòu)依舊偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)未來乙二醇價(jià)格走勢或?qū)⒊尸F(xiàn)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。