棉花期貨：

　　市場動態(tài)：

　　隔夜外盤沖高回落，收漲0.04%。截至2月20日，新疆皮棉累計加工量558.04萬噸，檢驗量527.13萬噸。

　　邏輯：

　　1.下游開工率超過去年高點，下游多以內(nèi)銷訂單為主，紡企前期補庫低價資源較多;

　　2.終端消費改善仍需時日，供應過剩壓力仍未得到顯著緩解，短期給棉價上方帶來阻力，但整體產(chǎn)業(yè)信心恢復較好，中長期向好觀點不變;

　　3.昨日棉花現(xiàn)貨整體交投較淡，紡企剛需補庫為主，增量補庫意愿較淡;

　　4.昨日鄭棉情緒繼續(xù)回暖，收復14500關口，震蕩區(qū)間或有上移，但由于紡企補庫暫告一段落，短期上方空間或仍受限，趨勢性機會仍需觀察。

　　展望：偏多

　　大豆期貨：

　　市場動態(tài)：

　　油粕套利給予上方壓力，但南美產(chǎn)量下調超預期，美豆走強預期仍在;部分油廠開始脹庫停機，現(xiàn)貨豆粕維持基差困難

　　邏輯：外盤來看，USDA報告調低美豆壓榨，油粕套利給予上方壓力，但南美產(chǎn)量下調超預期，走強預期仍在，短期美豆或在1500美分/磅以上偏強震蕩;國內(nèi)來看，國內(nèi)新季美豆到港持續(xù)，部分油廠開始脹庫，開工率受影響，豆粕基差維持困難，油粕套利給予較大上方阻力，預計盤面受外盤行情帶動繼續(xù)走強。

　　展望：偏多