【市場表現(xiàn)】

　　昨日甲醇2305合約收于2571元/噸，跌幅1.72%;太倉基差收于59點，較前值上漲30點。

　　【綜述】

　　近兩周在下游需求不振的背景下，甲醇基準地現(xiàn)貨價格較前期出現(xiàn)明顯回落，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配失衡問題得到一定緩解，隆眾數(shù)據(jù)顯示，上周MTO制丙烯平均利潤為-202元/噸，環(huán)比上漲422元/噸，部分裝置已修復至盈虧平衡區(qū)間。得益于利潤的邊際改善，但是從季節(jié)性看，甲醇傳統(tǒng)下游冬季開工有限，新興需求利潤尚不穩(wěn)定，春節(jié)前MTO裝置大規(guī)�；謴椭貑⒏怕什淮�，所以現(xiàn)階段行情單邊驅動因素并不明顯，整體預計仍處震蕩區(qū)間。

　　【數(shù)據(jù)方面】

　　供給端，上周甲醇產(chǎn)量為155.78萬噸，環(huán)比僅增加0.867萬噸，周內西南地區(qū)天然氣制甲醇裝置停車節(jié)奏仍在延續(xù)，但同期煤頭裝置運行較為穩(wěn)定且部分檢修裝置陸續(xù)重啟，所以整體看甲醇供應受限氣影響有限�，F(xiàn)階段，寧夏鯤鵬60萬噸/年新裝置存在產(chǎn)出預期，疊加今年川渝地區(qū)限氣停產(chǎn)力度不及往年，預計內地甲醇產(chǎn)量或繼續(xù)增加。

　　需求端，上周江浙地區(qū)MTO裝置開工率為40.58%，環(huán)比上漲0.46%，隨著江蘇斯爾邦80萬噸/年裝置的停產(chǎn)，MTO開工已來到年內最低位置，后續(xù)下行空間不大，但下游廠商對終端消費恢復信心不足，采購積極性一般，預計短期內MTO開工率上行力度也不夠，大概率維持低位震蕩。

　　傳統(tǒng)需求方面，上周二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的開工率環(huán)比分別變化-6.64%、-3.53%、+4.73%以及-11.43%，近期重慶萬利來10萬噸/年二甲醚裝置已經(jīng)停車檢修，廣西錦億30萬噸/年氯化物裝置預期停車，傳統(tǒng)下游已逐步進入季節(jié)性淡季。

　　后市來看，地產(chǎn)行業(yè)最艱難的日子或許正在過去，預計今冬季節(jié)性降負后，甲醛或于明年春季迎來開工回升。

　　醋酸方面，年底山東兗礦魯南計劃將醋酸有效產(chǎn)能增加20萬噸/年，預計醋酸將成為傳統(tǒng)下游中為數(shù)不多的能為甲醇帶來需求增量的部分。

　　庫存方面，上周港口大幅累庫14.16%，周內進口船貨抵港計劃集中，雖短時存在封航，但卸貨影響有限，疊加主流區(qū)域提貨縮減，港口庫存增加。

　　近期來看，內地甲醇企業(yè)持續(xù)主動排庫，但實際庫存下降速度偏慢，預計年前最后一個月的時間內地企業(yè)或加速排庫進程。

　　【綜合而言】

　　隨著對物流運輸管控的放松，企業(yè)出貨情況有所好轉，但年末烯烴及傳統(tǒng)下游開工率均不高，需求仍未有明顯恢復預期，疊加部分企業(yè)春節(jié)前或加速排庫節(jié)奏，業(yè)者心態(tài)較為謹慎，日線上預計甲醇走勢維持震蕩行情。