上周五，甲醇期貨主力1401合約沖上漲停板，是該合約10月底開始反彈以來的第二次觸及漲停板，這次尾盤之所以牢牢封在板上，是因為近期困擾中國大多數(shù)地區(qū)的霧霾天氣。我們從倉庫方面了解到，受霧霾天氣影響，港口封港，導致船只無法�？浚�給港口甲醇裝卸貨帶來困難，同時公路運輸也受影響，部分地區(qū)公路能見度不足50米。因此，在天氣因素提振和基本面利好支撐下，甲醇期貨的表現(xiàn)異常搶眼。

　　圖為國內(nèi)主要地區(qū)甲醇現(xiàn)貨價格走勢

　　從上圖可以看出，各地甲醇現(xiàn)貨價格從7月初便開始觸底反彈，展開為期5個多月的上漲行情。截止到目前，江蘇港口現(xiàn)貨報價為3820元/噸，反彈幅度高達50%，報價為近幾年高點；山東、河北、內(nèi)蒙古等地價格也都紛紛站上3000元/噸關口。廠家可銷售庫存不多，加上市場采購需求依然保持旺盛，業(yè)內(nèi)依然抱有推漲心態(tài)。

　　圖為各地現(xiàn)貨和期貨價差

　　最新期現(xiàn)價差顯示，江蘇地區(qū)甲醇現(xiàn)貨報價高出期價380元/噸，山東地區(qū)現(xiàn)貨報價高出期價56元/噸，河北地區(qū)現(xiàn)貨報價則比期價略低44元/噸，內(nèi)蒙古地區(qū)報價比期價低424元/噸。如果扣除期貨交割貼水，山東地區(qū)現(xiàn)貨報價高出期價206元/噸，河北地區(qū)現(xiàn)貨報價高出期價111元/噸，內(nèi)蒙古地區(qū)現(xiàn)貨報價高出期價76元/噸。因此，在不計期貨參與成本的情況下，期貨盤面價格相對于各地現(xiàn)貨價格依舊處于被低估的狀態(tài)，從圖表可以看出這種低估狀態(tài)正被逐步修復。

　　圖為甲醇進口價格成本

　　甲醇進口成本快速拉升，進口成本再次倒掛。目前伊朗六方會談取得階段性進展，將暫停對部分石化產(chǎn)品出口制裁，這一舉措將會拉高國內(nèi)外甲醇產(chǎn)品的報價。CFR中國港口報價已經(jīng)由485美元/噸上漲40美元，至525美元/噸，進口成本上漲了300元至3950元/噸附近，高于目前華東港口進口貨報價，料將會對現(xiàn)貨價格提供有利支撐。國際市場間甲醇價差高位，CFR東南亞甲醇報價將近600美元/噸，比CFR中國港甲醇報價高出75美元。在進口成本倒掛的情況下，更多的貿(mào)易商愿意將貨物轉口至東南亞銷售，賺取更豐厚的價差，進而影響進口到港量。

　　綜上所述，甲醇此次上漲的主要動力來自于供應端，筆者預判12月份國內(nèi)現(xiàn)貨供應緊張的格局將難以轉變。這主要有三方面的原因：一是，國內(nèi)限氣將會持續(xù)影響天然氣制甲醇產(chǎn)量。二是，12月份國際裝置檢修多供應少，加上國際間價差高位運行，轉出口貿(mào)易將會減少進口甲醇到港量。三是，未來天氣因素將成為影響甲醇運輸和成本的關鍵點，冬季雨雪增多加上霧霾的影響，將進一步支撐甲醇市場價格。

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