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股指期貨撮合的原則是什么?撮合成交價是怎么確定的

2022-01-13 14:28 南方財富網(wǎng)

  股指期貨撮合的原則是什么?

  中金所計算機交易系統(tǒng)在撮合成交時,基本原則按價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進行(有的情況下為了控制風(fēng)險的需要,會采取在價格相同情況下,平倉單優(yōu)先)。該原則的完整解釋是:買家出價高的優(yōu)先,賣家出價低的優(yōu)先,如果出價相同則掛單時間最早的優(yōu)先。例如,某交易者賣出3月滬深300指數(shù)期貨10手,掛出價格為1400點,交易者甲掛出10手買單,報價為1398點;隨后,交易者乙也想買10手,掛價為1399點,由于乙的價格比甲高,按照價格優(yōu)先原則,乙的單子排在甲的前面;后來,丙也掛出10手買單,價格同樣為1399點,由于掛價與乙相同,按照時間優(yōu)先原則,只能排在乙的后面,但仍在甲之前。假如這時有一個交易者以1397點賣出10手,買方優(yōu)先成交者就是乙。讀者可能會想到,優(yōu)先的買方出價是1399點,而賣方出價是1397點,那么,實際成交價究竟是多少呢?1397、1398、1399點似乎都可以,對此,中金所系統(tǒng)是如何確定的呢?

  撮合成交價是怎么確定的?

  撮合成交的前提是買入價必須大于或等于賣出價。當(dāng)買入價等于賣出價時,成交價就是買入價或賣出價,這一點大家是不會有疑義的。問題是當(dāng)買入價大于賣出價時成交價應(yīng)該如何確定?

  計算機在撮合時實際上是依據(jù)前一筆成交價而定出最新成交價的。如果前一筆成交價低于或等于賣出價,則最新成交價就是賣出價;如果前一筆成交價高于或等于買入價,則最新成交價就是買入價;如果前一筆成交價在賣出價與買入價之間,則最新成交價就是前一筆的成交價。下面不妨以例明之。

  買方出價1399點,賣方出價是1397點。如果前一筆成交價為1397或1397點以下,最新成交價就是1397點;如果前一筆成交價為1399或1399點以上,則最新成交價就是1399點;如果前一筆成交價是1398點,則最新成交價就是1398點。

  這種撮合方法的好處是既顯示了公平性,又使成交價格具有相對連續(xù)性,避免了不必要的無規(guī)律跳躍。