動力煤期貨價格的影響因素很多,從近幾年的情況看,除去傳統(tǒng)下游電廠消費量,主要有以下三個方面。
一是波羅的海干散貨運價指數(BDI)。干散貨海運費價格是煤炭價格的先行指標。煤炭和鐵礦石是干散貨運輸中最重要的貨種。由于煤炭通過運輸環(huán)節(jié)與下游的需求相聯(lián)系,運價對需求的反映更加敏感。
BDI是目前世界上衡量國際海運情況的權威指數,是反映國際間貿易情況的領先指數。2003年,BDI不到3000點,而到了2004年,該指數就翻了一番,達到6000點以上。我們真正把BDI當做動力煤價格的先行指標是從2008年開始;仡2008年國際油價和國際煤價走勢,從中不難看出BDI的意義和作用。
在國際投機資本的大力炒作下,2008年國際油價不斷走高,甚至有人預測將超過200美元/桶。2008年6月,BDI從前期的7000點上躥至10000點以上的高位。7月,國際油價在上漲到147.2美元/桶后,上演了高臺跳水行情。幾乎同時,國際煤價也攀升到了200美元/噸。國際油價和國際煤價創(chuàng)下歷史新紀錄,距BDI見頂約有一個月的時間。
之后,BDI開始了下跌旅程。8月22日,BDI跳水至7147點,到了9月,滑落至4747點。僅三個多月的時間,BDI大幅下挫60%。雷曼兄弟破產成為引發(fā)全球金融海嘯的導火索,原油(102.83, 0.17, 0.17%)和煤炭價格大幅下滑。BDI的下行也早于國際油價和國際煤價的下跌。
近年來,BDI的漲跌與動力煤價格走勢具有較強的關聯(lián)性。從2011年開始,BDI與動力煤價格連年下跌,而2013年年底又同時出現(xiàn)了一波小幅反彈行情。
二是宏觀經濟形勢。國內GDP增速與動力煤現(xiàn)貨價格呈高度相關性。自2012 年三季度開始,秦皇島港5500 大卡動力煤平倉價格維持在500—665 元/噸的區(qū)間內,均值為602.2 元/噸,相對應的GDP 增速在7.3%—7.8%,均值為7.58%?梢钥吹,國內GDP增速與動力煤現(xiàn)貨價格均成下降之勢。解讀其中的邏輯,依然是老生常談的產能過剩。國內經濟增速放緩,下游電力需求不足,使得煤炭庫存量高企,而庫存量往往對煤炭價格的變動具有先導作用。高庫存量使得煤炭價格的下跌成為必然。
三是大秦鐵路運量。我們選取近幾年的數據進行分析。2010—2013年,國內鐵路運量均呈遞增趨勢,每年的煤炭運量在3000萬—4000 萬噸。其中,在大秦鐵路檢修期間,運量大幅減少,動力煤現(xiàn)貨價格有所上升。大秦鐵路的春季檢修在4月,秋季檢修通常從9月底10月初開始,歷時一個月。而在4 月和10月,國內動力煤現(xiàn)貨價格的上漲概率分別達到80%和100%。
(南方財富網期貨頻道)