總結(jié)

　　期貨方面，前期檢修的油廠裝置近期陸續(xù)恢復(fù)開(kāi)工，整體壓榨量受壓榨利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)處于較高水平，國(guó)內(nèi)豆粕產(chǎn)出較高。后期隨著大豆到港相對(duì)減少，豆粕庫(kù)存將隨著大豆庫(kù)存下降而下降。非洲豬瘟?xí)簳r(shí)無(wú)法徹底排除，市場(chǎng)情緒受疫情影響而波動(dòng)，抑制消費(fèi)需求，利空粕價(jià)。不過(guò)近期急跌更多反映的是非洲豬瘟背景下市場(chǎng)的恐慌情緒，豆粕價(jià)格繼續(xù)向下的空間相對(duì)有限，不宜過(guò)分看空。倘若疫情得以控制，貿(mào)易摩擦仍會(huì)使得豆粕回歸偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

　　期權(quán)方面，標(biāo)的受多重因素影響保持寬幅振蕩走勢(shì)，因此豆粕期權(quán)保持寬幅振蕩的概率也較大，整體波動(dòng)率將繼續(xù)保持穩(wěn)定。在策略上，在中期偏多振蕩行情下，可逢低買入平值或輕度虛值看漲期權(quán)，做多短線波動(dòng)率，或進(jìn)行牛市價(jià)差策略，買入平值或輕度虛值看漲期權(quán)，賣出振蕩區(qū)間上方3300元/噸行權(quán)價(jià)的看漲期權(quán)，或逢低買入豆粕期貨，買入豆粕看跌期權(quán)，或逢高賣出豆粕期貨，買入豆粕看漲期權(quán)進(jìn)行備兌保護(hù)。

　　需要關(guān)注大豆和豆粕的基本面變化因素，如豬瘟疫情進(jìn)展、美豆產(chǎn)量情況及中美貿(mào)易摩擦等對(duì)豆類的影響。受此影響，在策略上，關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)需關(guān)注此類因素對(duì)波動(dòng)率的影響，及時(shí)調(diào)整期權(quán)策略，做多或做空波動(dòng)率的跨式組合。