雖然豆粕和DDGS對菜粕的替代明顯，但行業(yè)規(guī)則認(rèn)為水產(chǎn)料中菜粕最低添加比例是8%。也就是說在不影響水產(chǎn)品色澤感官的情況下，水產(chǎn)飼料對菜粕仍存在一定的剛性需求。另外，蛋白飼料替代在現(xiàn)貨市場上的發(fā)展是循序漸進(jìn)的，上周的大幅下挫是USDA報告利空在盤面上的過激反應(yīng)。菜粕現(xiàn)貨價雖然也有所松動，但總體仍在3000元/噸以上。目前沿海主要交割廠庫的報價，東莞富之源報3100元/噸，欽州中糧3000元/噸，福建油廠多停報。長江流域的主產(chǎn)區(qū)，國產(chǎn)菜粕價格也在3000元/噸以上，江蘇3100元/噸以上。另外，菜粕9月合約對應(yīng)的水產(chǎn)需求是一年旺季，目前水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤良好。9月合約上巨大的持倉量，也制約其下跌幅度。相比之下，遠(yuǎn)月表現(xiàn)會更加疲弱。

　　綜上，筆者認(rèn)為菜粕1409合約下跌空間有限，目前暫時觀望。后市有了需求端配合，或有一定上漲空間，但和豆粕之間的價差也有待修復(fù)。1月菜粕表現(xiàn)會相對疲弱，1月豆粕菜粕價差也有望繼續(xù)擴(kuò)大。