狂犬疫苗概念股

　　醫(yī)藥行業(yè)狂犬疫苗概念股個股競相爭龍頭，可惜都是你方唱罷我登場。我們不妨看看狂犬疫苗的前世今生。

　　遼寧成大（600739.SH）用2004年引進的人用狂犬疫苗（vero細胞）技術(shù)坐穩(wěn)了8年后國內(nèi)狂犬疫苗市場龍頭的位子，尤其是在2009年國家藥監(jiān)局加大狂犬疫苗監(jiān)管力度后進入了快車道，保持高增長和高收益，吹起了美麗的行業(yè)“泡沫”。

　　長春高新（000661.SZ）、廣州藥業(yè)（600332.SH）等覬覦狂犬疫苗預(yù)期美麗的“泡沫”而紛紛殺入，但鎩羽而歸或慘淡經(jīng)營。

　　但基于行業(yè)美好的預(yù)期，即使在“監(jiān)管風(fēng)暴”的寒冬下，始終有賣方研究員不遺余力地支持。

　　或跟隨，或另立山頭，星湖科技（600866.SH）和中牧股份（600195.SH）紛紛選擇了后者。

　　星湖科技“探路”的人用狂犬疫苗（雞胚細胞）以及中牧股份涉足的犬用狂犬疫苗，均想成為所謂的“全國第一”，但這背后似乎在賣方研究員的伴隨下演繹著各自的行業(yè)“新泡泡”。

　　高利潤的行業(yè)“泡沫”

　　2004年，隸屬遼寧省國資委的遼寧成大（600739.SH）主營業(yè)務(wù)還是進出口貿(mào)易和經(jīng)營醫(yī)藥連鎖，分別占了全年營業(yè)收入的56.09%和42.07%。

　　而當(dāng)年年底遼寧成大與大股東遼寧成大集團及下屬企業(yè)的一則關(guān)聯(lián)交易，開啟了國內(nèi)狂犬疫苗市場新的格局。

　　遼寧成大與遼寧成大集團有限公司、大連成大科技投資有限公司于2004年12月22日簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，以1112.8萬元受讓以上兩家公司持有的遼寧成大生物技術(shù)有限公司（以下簡稱，“成大生物”）的80%股權(quán)。dwzrufcoy.cn

　　當(dāng)時成大生物從美國引進了采用生物反應(yīng)器高密度培養(yǎng)vero細胞生產(chǎn)狂犬病疫苗［以下簡稱，“人用狂犬疫苗（vero細胞）”］技術(shù)，通過了臨床實驗，隨即便取得了新藥證書并獲準上市。

　　人用狂犬疫苗（vero細胞）突破了國際流行的逐級放大培養(yǎng)工藝，實現(xiàn)了大幅度降低生產(chǎn)成本、提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量的目標；憑借該技術(shù)，遼寧成大奠定了之后國內(nèi)狂犬疫苗行業(yè)龍頭的基礎(chǔ)。

　　2005年，成大生物工業(yè)化疫苗生產(chǎn)基地正式投產(chǎn)，在無序競爭的國內(nèi)疫苗市場中實現(xiàn)了銷售收入2700萬元。

　　但至2006年，成大生物狂犬疫苗業(yè)績呈幾何增長，實現(xiàn)銷售收入2.11億元，同比增長681.48%，凈利潤為1.30元。2006年，遼寧成大生物制藥收入毛利率達到了89.62%。

　　如此高的毛利率，市場紛紛覬覦這塊蛋糕。遼寧成大獨門一時的人用狂犬疫苗（vero細胞）技術(shù)亦被同行業(yè)所掌握，包括上市公司廣州藥業(yè)、長春高新亦紛紛涉足狂犬疫苗（vero細胞）。

　　2007年-2008年，諸多“分食者”的加入，使得人用狂犬病疫苗市場嚴重供大于求，但2008年遼寧成大的銷售收入、市場占有率和利潤指標在國內(nèi)狂犬病疫苗行業(yè)排名中名列榜首。

　　2009年因國家加大疫苗行業(yè)的監(jiān)管力度，遼寧成大諸多競爭對手在行業(yè)洗牌中倒下，但其當(dāng)年反而實現(xiàn)了銷售人用狂犬病疫苗351萬人份，創(chuàng)歷史新高，拉開了與競爭對手的距離。

　　2009年、2010年以及2011年上半年，遼寧成大的生物制藥的銷售收入各為4.32億元、8.41億元和4.84億元，同比分別增長34.02%、94.44%和24.74%；而其相應(yīng)的毛利率仍然維持高位，分別為86.88%、88.10%和86.92%。

　　上海一位創(chuàng)投人士表示，“處于成長期的行業(yè)具有競爭激烈、高增長和高回報的特征，逐利的資金會紛紛涌入；但擠掉這樣的行業(yè)泡沫后才會進入成熟期，但相應(yīng)行業(yè)投資回報率也會降低�！�

　　遼寧成大憑借較早引進了先進的人用狂犬疫苗（vero細胞）技術(shù)，鎖定了行業(yè)利潤，又通過2009年的疫苗行業(yè)的大洗牌，鞏固了行業(yè)地位，這樣吹起了讓市場垂涎三尺的高利潤“泡泡”。

　　然而，行業(yè)龍頭遼寧成大吹起的高利潤“泡泡”做價值導(dǎo)向，一時間，無論是一撲而上的人用狂犬疫苗（vero細胞）技術(shù)跟隨者，還是另辟蹊徑的“新一代”人用狂犬疫苗（雞胚細胞）探路者，各自項目即便低調(diào)實施，也會有職業(yè)“鼓吹手”為其吹一個相應(yīng)大小的“泡泡”。

　　寒冬下跟風(fēng)者的“鼓吹手”

　　上市公司長春高新和廣州藥業(yè)成了遼寧成大人用狂犬疫苗（vero細胞）十足的跟風(fēng)者，均是采用其生物反應(yīng)器微載體工藝生產(chǎn)狂犬疫苗。但2009年的一場以遼寧成大為標桿的行業(yè)“監(jiān)管風(fēng)暴”，著實讓跟風(fēng)者吃盡了苦頭，在狂犬疫苗寒冬期諸多賣方研究成了跟風(fēng)者的忠實“守護神”。

　　正當(dāng)2006年遼寧成大通過子公司成大生物取得人用狂犬疫苗（vero細胞）2.11億元銷售成績后，主營業(yè)務(wù)本身為中西藥制造的長春高新亦橫刀殺進了前景頗看好的人用狂犬疫苗領(lǐng)域。

　　2007年5日，長春高新通過下屬控股子公司長春百克生物科技有限公司（以下簡稱，“百克生物”）出資4000萬元增資控股吉林邁豐生物藥業(yè)有限公司（以下簡稱，“邁豐藥業(yè)”）。

　　實際上，長春高新涉足人用狂犬疫苗進度驚人，據(jù)其2007年年報，“克服硬件基礎(chǔ)條件差和各項管理軟件需要完善等重重困難，用兩個月的時間通過了國家食品藥品監(jiān)督管理局的GMP 認證，為2008年工作奠定了堅實基礎(chǔ)�！倍�2008年狂犬疫苗產(chǎn)品已經(jīng)上市銷售。

　　但稍有眉目的長春高新狂犬疫苗項目也在2009年的“監(jiān)管風(fēng)暴”中落馬。

　　自2009年4月起，國家藥品生物制品檢定所對人用狂犬疫苗的生產(chǎn)和質(zhì)量控制提出新標準，對人用狂犬疫苗（vero細胞）細胞在成品疫苗中實施DNA殘留量檢測。

　　結(jié)果，邁豐藥業(yè)2009年生產(chǎn)的在產(chǎn)品、產(chǎn)成品共計42萬人份，價值993.52萬元，不符合國家檢測DNA殘留量標準，無法上市銷售。

　　而恰恰是2009年“監(jiān)管風(fēng)暴”下，諸多賣方研究員仍“力挺”長春高新人用狂犬疫苗項目。

　　如東興證券研究員李秋實于2009年5月12日認為長春高新子公司百克生物的狂犬疫苗將會保持30%以上的年增速。

　　進入2010年后，東吳證券徐青三次給予長春高新“增持”評級，對“遭監(jiān)管”的人用狂犬疫苗項目頗為樂觀，“狂犬疫苗雖然在2009年遇到了技術(shù)上的問題，相信憑借公司的研發(fā)實力可以很快解決，未來其銷售規(guī)模會迅速擴大”。

　　而2010年已跳槽至安信證券的李秋實聯(lián)手研究員洪露多次給予其“增持-A”評級，其中定調(diào)為“百克生物的狂犬疫苗重新上市將帶來爆發(fā)性增長”、“狂犬疫苗重新上市將給公司帶來較大增長”，并堅持認為12個月內(nèi)目標價63元。

　　受極力鼓吹下的長春高新股價63元如期而至，并于2010年11月25日摸高72元，這較2008年11月4.88元的低價已漲了14倍。

　　但長春高新狂犬疫苗的恢復(fù)進展并沒如諸賣方研究員所愿。

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