可轉(zhuǎn)換債券，簡(jiǎn)稱為“可轉(zhuǎn)債”，是指?jìng)�券持有人有�?quán)在特定的轉(zhuǎn)股期間內(nèi)可將手中持有的債券轉(zhuǎn)化為普通股票的特殊債券�？赊D(zhuǎn)換債券利率相較于一般債券會(huì)低一些，對(duì)于公司而言，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以以較低的利率進(jìn)行募資。

　　若持有債券人不進(jìn)行轉(zhuǎn)換，那么依舊可繼續(xù)持有，一直到期滿的時(shí)候回收本息即可，或是可在市場(chǎng)上將其變現(xiàn)。對(duì)于發(fā)債公司的股票，若持有者認(rèn)為其具有較大的升值空間，那么在結(jié)束寬限期以后便可實(shí)施轉(zhuǎn)換權(quán)。而基于之前所設(shè)定的市場(chǎng)轉(zhuǎn)換價(jià)，可使債券變?yōu)楣�司的普通股票的債券。若持有債券的人不想進(jìn)行轉(zhuǎn)換，則依舊享有債券的持有權(quán)，待償還時(shí)間到了以后只需收取本息，或是將其售賣變現(xiàn)。若對(duì)發(fā)債公司的股票升值持有人持以樂(lè)觀的心態(tài)，那么在期滿以后則可進(jìn)行轉(zhuǎn)換。而基于提前設(shè)定的轉(zhuǎn)換價(jià)則可轉(zhuǎn)換債券，正是因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換這一屬性，所以與其他非上市公司或者民營(yíng)企業(yè)的債券利率相比，可轉(zhuǎn)換債券利率通常會(huì)低于市場(chǎng)水平。實(shí)際上，企業(yè)的籌資成本可通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券來(lái)降低。在某種特定的環(huán)境下，持有可轉(zhuǎn)換債券的主體則可向發(fā)行人賦予債券回收權(quán)，而依照有關(guān)規(guī)則或程序，發(fā)行人則可獲得債券強(qiáng)制贖回權(quán)。

　　可轉(zhuǎn)換債券的特征

　　可轉(zhuǎn)債擁有債權(quán)性、股權(quán)性和可轉(zhuǎn)換性三重特性，同時(shí)涉及到可轉(zhuǎn)債的主要為四個(gè)價(jià)格和三個(gè)條款。

　　(1)三重特性：①債權(quán)性：可轉(zhuǎn)債和普通債權(quán)一樣具有利率和期限，可轉(zhuǎn)債持有人可以在存續(xù)期間持有以收取利息，到期日收回本金。②股權(quán)性:持有人在股票市場(chǎng)較為活躍時(shí)，將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成公司股票，成為公司股東。③可轉(zhuǎn)換性可轉(zhuǎn)債持有人可以在轉(zhuǎn)股期內(nèi)將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成公司股票，類似期權(quán)。

　�、倏赊D(zhuǎn)換性可轉(zhuǎn)換債券作為公司債券的一種，其最大的特點(diǎn)是內(nèi)含的可轉(zhuǎn)換性。公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)債時(shí)一般會(huì)要求在發(fā)行后6個(gè)月可以進(jìn)行轉(zhuǎn)股，投資者可以按照自身的意愿選擇是否轉(zhuǎn)股。

　�、趥�券性可轉(zhuǎn)債的最基本的特征是債券性，在企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券時(shí)也會(huì)像一般債券一樣要求相關(guān)的面值、到期日、付息方式等條款，投資者如果始終不進(jìn)行轉(zhuǎn)股并且公司未進(jìn)行提前贖回，那么債券持有人就會(huì)按照發(fā)行時(shí)的約定在相應(yīng)時(shí)間獲取票息，在到期日收回本金。

　�、酃蓹�(quán)性如果債券持有人在轉(zhuǎn)股期限進(jìn)行轉(zhuǎn)股，那么便不會(huì)再享有收取利息及到收取本金的權(quán)力，取而代之的是投資者將持有一定數(shù)量的上市公司股票，這時(shí)投資人與一般的股票投資人一樣，擁有相應(yīng)的股東權(quán)力，可以獲得股票分紅或者選擇在二級(jí)市場(chǎng)出售股票。

　　(2)三個(gè)條款：①下修條款:任意30個(gè)連續(xù)交易日中至少有x個(gè)交易日正股價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)的x，公司有權(quán)下修轉(zhuǎn)股價(jià)。②強(qiáng)贖條款任意30個(gè)連續(xù)交易日中至少有x個(gè)交易日正股價(jià)高于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)的x，公司有權(quán)強(qiáng)制贖回投資者手中尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。③回售條款:在可轉(zhuǎn)債最后x個(gè)計(jì)息年度，任意30個(gè)連續(xù)交易日中至少有x個(gè)交易日正股價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)的x，投資者有權(quán)將可轉(zhuǎn)債按照面值加上當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息回售給上市公司。

　　(3)四個(gè)價(jià)格：①正股價(jià)：可轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)公司股價(jià)。②轉(zhuǎn)股價(jià)：將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成每股股票的價(jià)格。③轉(zhuǎn)股價(jià)值：正股價(jià)/轉(zhuǎn)股價(jià)*100，一張面值100元的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)化成股票的價(jià)值。④轉(zhuǎn)股溢價(jià)率可轉(zhuǎn)債現(xiàn)價(jià)/轉(zhuǎn)股價(jià)值*100%-1，可轉(zhuǎn)債市價(jià)相對(duì)于其轉(zhuǎn)股后價(jià)值的溢價(jià)水平