債券回購交易是指債券持有人(正回購方，即資金融入方)在賣出一筆債券、融入資金的同時，與買方(逆回購方，即資金融出方)協(xié)議約定于某一到期日再以事先約定的價格將該筆債券購回的交易方式。一筆回購交易涉及兩個交易主體(資金融入方和資金融出方)、兩次交易契約行為(初始交易和回購期滿時的回購交易)和相應(yīng)的兩次結(jié)算。

　　債券回購交易的流程如下：

　　(1)回購委托

　　客戶委托證券公司做回購交易。

　　(2)回購交易申報

　　根據(jù)客戶委托，證券公司向證券交易所主機做交易申報，下達(dá)回購交易指令�；刭徑灰字噶畋仨毶陥笞C券賬戶，否則回購申報無效。

　　(3)交易系統(tǒng)前端檢查

　　交易系統(tǒng)將回購交易申報中的募資金額和該證券賬戶的實時最大可募資額度進(jìn)行比較，如果募資要求超過該證券賬戶實時最大可募資額度屬于無效委托。

　　(4)交易撮合

　　交易所主機將有效的募資交易申報和融券交易申報撮合配對，回購交易達(dá)成，交易所主機相應(yīng)成交金額實時扣減相應(yīng)證券賬戶的最大募資額度。

　　(5)成交數(shù)據(jù)發(fā)送

　　閉市后，交易所將回購交易成交數(shù)據(jù)和其他證券交易成交數(shù)據(jù)一并發(fā)送結(jié)算公司。

　　(6)標(biāo)準(zhǔn)券核算

　　結(jié)算公司每日日終以證券帳戶為單位進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)券核算，如果某證券帳戶提交質(zhì)押券折算成的標(biāo)準(zhǔn)券數(shù)量小于募資未到期余額，則為“標(biāo)準(zhǔn)券欠庫” ，登記公司對相應(yīng)參與人進(jìn)行欠庫扣款。

　　(7)結(jié)算交收

　　結(jié)算公司以結(jié)算備付金賬戶為單位，將回購成交應(yīng)收應(yīng)付資金數(shù)據(jù)，與當(dāng)日其他證券交易數(shù)據(jù)合并結(jié)算，軋差計算出證券公司經(jīng)紀(jì)和自營結(jié)算備付金賬戶凈應(yīng)收或凈應(yīng)付資金余額，并在T+1流程辦理資金交收。

　　國債回購交易的意義是什么?

　　1、國債回購交易的開展有利于提高國債的流動性。

　　當(dāng)國債持有者需要資金，但又認(rèn)為持有國債收益較高，不愿將其所有權(quán)作永久性轉(zhuǎn)移時，可通過國債回購方式在不放棄國債所有權(quán)的情況下融入資金。

　　2、債券回購交易開展有利于國債一級市場的發(fā)展。

　　回購業(yè)務(wù)的存在，增加了國債的流動性，降低了持有者的風(fēng)險，增加了國債的吸引力。

　　3、國債回購交易的開展對于利率市場化有積極的作用。

　　回購利率對于籌資者是籌資成本，對于出資者則是收益率，它是雙方公開競價的結(jié)果，反映了市場資金的供需狀況。

　　4、國債回購交易的開展，為中央銀行公開市場業(yè)務(wù)操作提供了工具。